宏观经济增速放缓债市未来分歧加大
本周央行在公然市场上加大了回笼资金力度，3种期限央票均有发行，发行范围也较上周有所放大。其中3年期央票发行范围到达1600亿元，发行利率也较上周着落了3BP，表明银行间市场资金已比较充裕。同时我们也能看到，央行纠正前期资金偏紧的操作可能基本结束，资金面已没法回到前期的充裕状态。货币市场利率方面，回购利率继续大幅下调，部分利率已调解至4月底资金收紧之前的水平。 银行间一级市场方面，新券发行利率普遍走低。国债方面，1年期国债发行利率为1.87，接近二级市场利率，投标倍数为2.02倍，并当期追加发行20亿元，较受市场欢迎。3年期地方政府债发在2.33，远低于上一期3年期地方政府债的发行利率，认购倍数为1.82倍；政策性银行债方面，5年期农发行固息债发在2.95，投标倍数2.80倍，7年期固息国开债发在3.17，也低于市场预期；信誉债方面，A 品种发行利率屡有上升，其他高信用等级品种发行利率都有小幅下调。 银行间二级市场方面，随着货币市场利率的下调，利率及白癜风怎样治最好信誉品种收益率曲线短端下移明显。央票方面，1年期左右的央票成交于2.11，着落7BP，1二级市场利差倒挂缩小至2BP；3年期央票收益2.65附近，着落1BP；国债方面，3年期国债收于2.31，5年期国债收于2.56，10年期国债收于3.20，着落3BP，20年期国债收于3.86，30年期国债收于3.98。固息金融债方面，3年期收于2.7，5年期收于2.99，10年期收于3.55，30年期收于4.26；信誉债方面，除短端收益白癜风的医治方法率下调较多外，3年期以上品种收益率下调幅度也较大。 交易所市场方面，上证国债指数上周五大幅下跌后，周一迅速拉高，后几个交易日小幅爬升，周五报收于126.18点，较上周上升0.67点，成交量与上周持平。上证企债指数则周一走低，后几个交易日逐步光复失地，报收于141.98点，较上周上升了0.06点。中信标普可转债指数受中行转债安稳走势的影响，保持小幅震荡，上涨0.17。 本周公布的宏观经济数据显示：2季度国民生产总值同比增长10.3，比一季度的同比增速着落了1.6个百分点，经济增速开始放缓。随着4万亿刺激经济政策效应的逐步消弱，和结构调整政策对经济带来的短时间冲击，经济增速回落也在情理之中，未来走势的不确定性增大，加上CPI数据开始回落，对债市的长时间走势构成支持。另一方面，央行在公然市场加大了回笼资金力度，本周净投放范围到达近期低点，意味着纠偏操作即将结束，资金面已没法回到上半年的宽松状态，对债券市场的走高支持力度有限。另外，目前债券市场利率以将到达5月份银行间流动性收紧之前的水平，后市继续走低的空间不大，预计下半年债市风险加大。
