A股或有反弹空间债市安稳无波涛
在偏暖的消息面下，上周股指震荡微升，一方面，随着上周股指延续下跌，KDJ指标已连续超卖，布林带下轨也已连续跌穿，技术上有修复的需要，另一方面，周一周二消息面显示美国财政危机出现短暂和缓迹象，沪指上半周5日线以下震荡徘徊，后半周在11月专业医治白癜风的医院份汇丰PMI初值数据较好的带动下，多头似有再起之势。成交方面，上证综指成交较上周进一步走低，日均成交不到370亿，多空双方均较谨慎。全周沪指涨0.63，深成指微跌0.04。申万风格指数大盘股指数表现更好。 上周45个天相二级行业中34个上涨，以银行为首的大盘权重股成为行情上升的中流砥柱，也与申万风格指数一致。农业(畜禽养殖及种子涨幅较多，近期猪价回暖而饲料价格下跌，种子板块又面临政策面利好)、证券(具有金改主题，因此在大盘反弹的环境中容易取得绝对及相对收益)、汽车及地产(销售数据不错，然近期房价上涨或引发市场的调控耽忧，房产税进一步推动)涨幅居前，银行股再度贡献绝对及相对收益。而白酒受塑化剂及基本面两重负面因素拖累惨遭市场抛弃，带动全部食品板块跌幅居前，医药以表现较差。 预计短时间市场或会有反弹空间，然成交量并未随着指数的走高而有效放大却是一大隐忧，上升的持续性有待视察。 目前下跌时间足够长，幅度足够深，基本面好转，绝对点位低，股值历史底，因此总体上看空的风险大于看多的风险。11月汇丰PMI初值50.4，时隔13个月后重回荣枯线以上，暗示11月份经济数据有望继续偏暖，继续保持乐观的心态。 上周资金面继续保持宽松的局面，短时间资金利率保持振荡，而14天以上期限稳步提升，主要遭到跨月、跨年和跨春节的因素。隔夜回购利率除周一的2.16外保持在2.25-2.3附近。需求方则集中在2个月跨年资金和3个月跨春节，尤以信誉债质押为主。央行周二展开逆回购690亿7天和450亿28天，利率持平在3.35和3.60；周四逆回购460亿7天和430亿14天，继续持平在白癜风医治费用3.35和3.45。上周到期逆回购范围较上周缩减，因此央行逆回购缩量，并且有财政存款投放，所以市场净回笼240亿元，为连续第三周净回笼资金，与预期符合。预计短期内资金面将延续安稳态势。 债券市场方面，上周债市利率产品收益率微涨，央票交投比较平淡。国债金融债成交不活跃，10年国债015成交收益从3.51涨回至3.53附近；1、3、5年金融债收益均有所提高，7年利率升幅较大，10年收益率升至4.24。信誉债方面，年内到期的短融交投继续活跃，但买盘减少，收益小幅上行。AAA级银行买盘略多，AA 、AA等级基金和券商资管参与较活跃。中票交投继续比较平淡，高评级交易略微活跃；企业债市场交投稳健，年左右的中低评级较受关注，券商和基金参与为主。中低等级信誉利差收窄，城投票息优势仍然是机构配置的重要因素。周四公布的汇丰PMI显示经济短时间继续企稳，但市场对此反平淡，预计年末不再会有降准的政策。
